Xetra® T7 unterstützt verschiedene Handelsverfahren. Einerseits den Fortlaufenden Handel in Verbindung mit einer Eröffnungsauktion, einer (optionalen) untertägigen Auktion und einer Schlussauktion, andererseits die Auktion und die Fortlaufende Auktion.
Fortlaufender Handel
Der Fortlaufende Handel beginnt nach Ablauf der Eröffnungsauktion. Orders können in Xetra® T7 in das zentrale Orderbuch (CLOB) eingestellt werden, in dem sich Kauf- und Verkaufsorders gegenüber stehen. Im Fortlaufenden Handel ist das CLOB geöffnet, d.h. die kumulierten Ordervolumina und deren Limits werden im Handelssystem angezeigt. Sobald sich Kauf- und Verkaufsorders ausführbar gegenüberstehen, werden diese vom Handelssystem automatisch zusammengeführt – sie werden "gematcht".
Ein Vorteil des Fortlaufenden Handels besteht darin, dass während der Handelszeit jederzeit ein Geschäft zustande kommen kann, ohne dass eine Auktion abgewartet werden muss. Liquiditätsanbieter gewährleisten, dass jederzeit hinreichend Liquidität zu marktgerechten Preisen vorliegt.
Während des Fortlaufenden Handels wird darüber hinaus der Midpoint Handel angeboten. Bei dieser Funktionalität können Midpoint Orders oder Sweep Orders zum Midpoint Preis ausgeführt werden. Dieser errechnet sich aus dem besten Kauf- und Verkauflimit im CLOB. Das Midpoint Orderbuch ist vom CLOB getrennt und wird nicht öffentlich angezeigt.
Auktion
In einer Auktion wird die Liquidität in einem Wertpapier auf einen bestimmten Zeitpunkt konzentriert. Eine Auktion besteht aus der Aufrufphase- und der Preisermittlung. Die Preisermittlung erfolgt nach dem Meistausführungsprinzip. Der Auktionspreis ist der Preis, zu dem das höchste ausführbare Ordervolumen und der niedrigste Überhang bestehen. Während der Aufrufphase der Auktion ist das Orderbuch offen. Als Information über die Marktlage wird in Xetra® T7 der indikative Preis oder das beste Geld/Brieflimit (bid/ask) angezeigt. Die Marktteilnehmer werden mittels eines Auktionsplans über die Zeiten informiert, zu denen die Wertpapiere aufgerufen werden.
Fortlaufende Auktion
Die Fortlaufende Auktion findet während der gesamten Handelszeit statt und beginnt mit der Vorhandelsphase, an die sich die Haupthandelsphase und danach die Nachhandelsphase anschließen. Die Haupthandelsphase beginnt zeitgesteuert nach Ablauf der Vorhandelsphase. Die Zusammenführung von Orders findet in Auktionen statt. Eine Auktion setzt sich in der Regel aus zwei Phasen (Voraufrufphase und eine optionale Aufrufphase) und der Preisermittlung zusammen. Die betreuenden Börsemitglieder (Emittenten) sind für die verbindliche Eingabe von Quotes verantwortlich.
